來源：經濟參考報

　　隨著保險公司陸續披露2025年第四季度償付能力報告，償付在行業整體風險可控的不達標長格局下，仍有少數機構未能跨越監管紅線。生人壽稱受多素影作為中國長城資產管理股份有限公司旗下的重因人身險公司，長生人壽最新披露的償付數據顯示，其核心償付能力充足率為64.8%，不達標長綜合償付能力充足率為79.7%，生人壽稱受多素影后者的重因監管要求為不低于100%，公司因此跌出達標陣營。償付與此同時，不達標長該公司預計下一季度核心償付能力充足率將進一步降至32.3%，生人壽稱受多素影綜合償付能力充足率降至50.3%。重因

　　對于償付能力不達標的償付原因，長生人壽方面表示，不達標長目前償付能力充足率暫時偏低，生人壽稱受多素影主要受市場利率下行影響，公司負債端準備金計提相應增加，這與公司實際經營狀況無直接關聯。公司強調日常運營穩健，現金流充足，能夠充分保障保單持有人的合法權益。

　　在保險公司利潤普遍上漲的2025年，長生人壽卻交出了一份虧損5.12億元的成績單。數據顯示，2025年公司實現保險業務收入19.26億元，年末凈資產為-2.26億元，已經跌破“零線”。

　　值得注意的是，投資端的拖累成為長生人壽償付能力承壓的重要因素。公司在償付能力報告中披露了兩項重大投資損失：在“光大永明—中信國安棉花片危改項目不動產債權投資計劃”中，長生人壽投入資金1.94億元，當期減值2900萬元（審計前），累計減值已達6857萬元（審計前）；在海航集團破產重整專項服務信托中，公司投入資金4613萬元，當期減值2100萬元（審計前）。僅這兩項投資損失，就分別導致綜合償付能力充足率下降3.0個和2.8個百分點，核心償付能力充足率分別下降3.3個和2.8個百分點。

　　根據《保險公司償付能力管理規定》，保險公司需同時滿足“核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風險綜合評級在B類及以上”三項監管要求。長生人壽2025年一、二季度風險綜合評級結果均為B類，但綜合償付能力充足率已跌破監管設定的“紅線”。

　　業內專家指出，在當前監管框架下，資本充足只是必要條件，而非充分條件。北京大學中國保險與社會保障研究中心專家委員會委員朱俊生表示，總體來看，風險綜合評級對中小險企的意義，已逐步從合規監測指標，演變為長期經營能力的重要信號。其關注重點不僅在于資本充足水平，更在于公司是否具備穩定、有效、可持續的治理機制。

　　面對償付能力亮起的“紅燈”，長生人壽也披露了未來的改善計劃與具體措施。公司表示，在資產端，將通過配置長期利率債以降低資產負債期限錯配，提升償付能力充足率；在負債端，積極采取措施鼓勵新業務銷售，增加保障性業務占比，努力維持償付能力充足。同時，股東方高度重視公司償付能力問題，已加快推進資本補充的相關工作，盡快解決償付能力問題。公司也在加快風險資產處置，以階段性改善償付能力。

　　從投資收益指標來看，2025年長生人壽凈資產收益率為-187.20%，總資產收益率為-3.58%；投資收益率為3.93%，綜合投資收益率為0.14%。近三年平均投資收益率為4.78%，平均綜合投資收益率為5.45%。盡管公司2025年四季度末核心償付能力充足率較上季度的38.9%回升25.9個百分點，綜合償付能力充足率較上季度的61.3%回升18.5個百分點，但距離監管要求仍有差距。隨著分類監管持續推進，風險綜合評級在行業分化和機構篩選中的作用或將進一步凸顯，長生人壽如何盡快通過“輸血”與“造血”相結合的方式回歸達標陣營，仍有待觀察。