來源：慧保天下

　　近兩年，分紅在低利率的險大②下新擁大背景下，居民儲蓄替代需求持續走高，變局抱萬分紅險也順勢成為保險市場的調保底收核心焦點。憑借保底收益疊加浮動分紅的益重異化獨特優勢，這一險種迅速站上市場風口，分能力更是紅險保險公司在投資端承壓的背景下，緩解利差損風險、時代優化負債結構的投資關鍵舉措。然而，成差眾多險企的基石扎堆布局也催生了嚴重的產品同質化問題。

　　進入2026年，分紅據‘慧保天下’觀察，險大②下新擁險企對自身投資能力和資源稟賦的變局抱萬認知日漸清晰，分紅險賽道的調保底收策略分化成為顯著趨勢，行業也逐步邁入2.0差異化時代。

　　分化不僅體現在分紅險單一品類，更延伸至壽險行業的整體產品策略：投資能力較強的中小險企主動下調分紅險預定利率、依靠高演示利率維持產品吸引力；品牌優勢明顯的大中型險企則依然堅持較低演示利率；更多的差異化探索也開始顯現，有險企為提升分紅險產品吸引力，甚至開始在產品賬戶方面做更多差異化布局；個別投資能力突出的險企甚至直接跳出分紅險賽道，改為發力萬能險等保底收益更低、投資屬性更強的品類……

　　究其根本，分紅險本質是依托投資能力的代客投資服務類產品，脫離自身實力盲目布局，極易陷入公司盈利承壓、客戶收益預期落空的雙輸局面，而這種差異化發展模式，也恰好契合了監管引導行業高質量發展的方向。

　　01

　　分紅險產品端深度分化：從趨同布局到依能力施策，投資能力成核心標尺

　　2025年，分紅險成為險企降低剛性負債成本的重要選擇，眾多險企將其作為產品布局重點，銀保渠道更是成為分紅險銷售的主戰場。但由于分紅險產品設計高度趨同，預定利率設定缺乏明顯差異，行業競爭僅停留在渠道拓展、銷售推廣等表層環節，并未聚焦到投資能力與產品設計這一核心層面。

　　進入2026年，分紅險產品端的分化趨勢愈發顯著。近期，中英人壽推出了預定利率1.25%、演示利率3.9%的分紅險產品，引發行業熱議。據‘慧保天下’不完全統計，當前市場上在售的分紅險產品，其實已經形成了一定的利率梯度：頭部險企的預定利率為1.75%、演示利率約為3.5%，中小險企的預定利率集中在1.5%、1.75%兩檔，演示利率則在3.9%-4.25%左右。中英人壽的新產品，則進一步打破格局，將預定利率進一步拉低。

　　有傳言對此稱“監管對分紅險演示利率存在窗口指導，新產品演示收益率不得超過3.5%”，對此，‘慧保天下’專門咨詢多家險企總精算師后得到回復：所謂的演示利率窗口指導并不存在，部分險企主動下調分紅險預定利率，系險企自主確定，與監管無關。

　　分紅險產品保底收益率低，意味著其賬戶中的資金可以更多配置到權益類資產，去博取更高收益，反之，保底收益率高的話，險企就不得不將對應賬戶中的資金大部分用于配置固定收益類產品，投向權益類產品的資金少了，博取高收益的機會也就小了——險企分紅險預定利率差異化，意味著分紅險差異化經營的2.0時代也真正到來了，考驗險企投資能力的時代也真的到來了。

　　在這個時代，投資能力強的險企或許可以主推多個不同預定利率的分紅險產品，對應不同的投資策略，以滿足不同風險偏好的客戶的需求。

　　當然，由于投資能力不同導致的產品差異化絕不僅僅體現于分紅險，其最終將蔓延至各類型產品。據慧保天下了解，有投資能力強的中小險企已經開始將重點轉向萬能險，更低的保底收益上限，有助于險企將更多資金投向權益市場，幫助客戶獲取更高收益率。

　　不少業內高管直言，非常贊成部分中小險企主動調低預定利率的行為，只要有能力，甚至可以進一步調低預定利率，因為這樣的產品可能更符合某些高凈值客戶的需求。

　　02

　　不只是分紅險，全行業策略也迎來分化，深耕其他險種也是種差異化

　　2025年，是壽險行業從規模擴張向價值深耕的關鍵轉型期。監管層持續引導險企回歸保險本源，著力提升經營、投研、服務等核心能力；而居民理財需求的日益多元化，也讓銀行等銷售渠道對保險產品的需求變得更為多樣。

　　在此背景下，分紅險的賽道分化，只是壽險行業整體產品策略分化的一個縮影，基于自身資源稟賦選擇差異化發展路徑，正成為行業新趨勢。

　　有高管直言，分紅險是一類投資能力支撐的產品，本來就不是所有險企都能玩轉的，按照新準則的分類，分紅險的本質其實就是代客理財，如果最終投資收益無法達到客戶的心理預期，面臨的后果就是公司不賺錢、客戶不滿意的雙輸局面。

　　而對于投資能力相對沒有那么強，分紅險產品吸引力也沒那么強的險企，他認為也沒有必要氣餒，因為“客戶需求是多元的，渠道的需求也是多元的，什么產品都有空間，做困難的事，無非就是把活兒干得更細致點、更專業點”。

　　產品多元化正是當下壽險行業發展的核心命題。壽險市場不是單一產品的舞臺，各類產品都有其對應的客群與市場空間。如果險企一味扎堆熱門賽道，不僅會加劇同質化競爭，還會讓自身的負債端失去核心價值。

　　險企開始基于自身資源稟賦的主動選擇：投資能力強、擅長穩健經營的險企深耕分紅險賽道，部分險企堅守固定收益類產品，還有部分險企發力萬能險、投連險等小眾賽道。這種多元的賽道選擇，讓壽險市場的產品供給更為豐富，行業競爭也從低水平的規模內卷，轉向高水平的能力比拼。

　　而行業的能力分層，也讓分紅險的競爭格局愈發清晰：頭部險企依靠投研與品牌優勢占據市場主動，中小險企則要么在既定利率區間內尋找自身競爭優勢，要么退出分紅險賽道，轉向自身更擅長的產品領域。

　　部分險企布局的萬能險、投連險，理財邏輯更為清晰，賬戶運作也更靈活，但這類產品始終未能成為市場主流，核心原因在于上市險企的股東訴求與行業保費考核機制。萬能險、投連險的投資賬戶資金不計入原保費，險企即便投入大量資源運作，也難以直觀體現保費規模增長，無法滿足部分股東對業績的要求，僅有少數險企能說服股東放棄短期業績執念，在該賽道持續深耕。

　　有行業高管表示，無論險企選擇何種產品策略，都需要堅守兩大核心原則：一是堅守自身能力邊界，結合自身投研、渠道、品牌等優勢選擇適配賽道，避免脫離實際的盲目跟風；二是做好客戶預期管理，向客戶清晰提示分紅險演示利率的非保證屬性，杜絕為了短期銷售刻意抬高演示利率，避免因實際收益無法兌現遭遇客戶反噬。

　　未來的壽險市場，將不再是單一產品贏天下的時代，而是靠核心能力、專業服務與精準定位立足的時代。對于險企而言，唯有找準自身定位、打造差異化競爭優勢，才能在分化的市場格局中站穩腳跟；而整個行業的差異化發展與產品多元化，也終將推動壽險行業徹底走出規模內卷，邁入高質量發展的新階段。