行情震蕩 基金經(jīng)理積極調(diào)整投資策略

　　◎記者 陳玥

　　開年以來，行情A股市場震蕩加劇，震蕩板塊輪動頻頻，基金經(jīng)理積極基金經(jīng)理的調(diào)整策略也隨之調(diào)整。

　　他們，投資或?qū)ふ耶a(chǎn)業(yè)細(xì)分方向，策略或?qū)Ｗ⑻囟I(lǐng)域，行情或加強(qiáng)自下而上選股。震蕩不少主動權(quán)益基金經(jīng)理坦言，基金經(jīng)理積極正尋找投資的調(diào)整“避風(fēng)港”。在他們看來，投資2026年市場機(jī)會依然豐富，策略但保住收益的行情重要性或高于獲取回報(bào)。與此同時(shí)，震蕩如何更好地管控波動、基金經(jīng)理積極改善投資體驗(yàn)，對基金經(jīng)理提出了更高要求。

　　市場波動加劇

　　“躺贏的日子已經(jīng)一去不復(fù)返。今年投資不可避免地開啟了困難模式。”北京某公募基金公司旗下績優(yōu)基金經(jīng)理直白地告訴上證報(bào)記者。

　　A股的表現(xiàn)證明了這一點(diǎn)。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的區(qū)間漲幅均未突破5.03%，滬深300指數(shù)月度漲幅僅1.65%，科創(chuàng)50指數(shù)和中證1000指數(shù)期間漲幅分別為12.29%和8.68%，結(jié)構(gòu)性行情突出。與此同時(shí)，商業(yè)航天、AI應(yīng)用、有色等主線輪番演繹后均出現(xiàn)大幅震蕩，板塊個(gè)股分化顯著。

　　對于市場波動的原因，上述基金經(jīng)理分析稱，自2025年底到2026年初，隨著部分定期存款到期、理財(cái)資金回流以及新發(fā)基金建倉，市場迎來部分增量資金，這批資金呈現(xiàn)出明顯的“高彈性偏好”特征，再加上市場題材輪動、資金活躍以及信息交換速度快，構(gòu)成了波動的主要原因。

　　“經(jīng)過一年的上漲，投資者對股市的信心又回來了，但目前在方向上呈現(xiàn)無序的狀態(tài)。打個(gè)比方，市場就像海平面，波浪上下翻動，但是哪個(gè)板塊有表現(xiàn)其實(shí)非常偶然，資金的撤離速度也非常快。在這種行情中保住收益比獲取收益更重要。”該位基金經(jīng)理表示。

　　動態(tài)資產(chǎn)配置

　　怎樣才能更好地平抑波動、留住收益？基金經(jīng)理各有各的“高招”。

　　“今年要更重視自下而上選股，同時(shí)更積極地做資產(chǎn)配置和倉位調(diào)整。”滬上一位績優(yōu)“固收+”基金經(jīng)理向上海證券報(bào)記者表示，他的做法是回避熱點(diǎn)，盡量配置低位優(yōu)質(zhì)股。“傳統(tǒng)行業(yè)中，很多人因?yàn)楣咎暇筒蝗タ矗鋵?shí)仔細(xì)去找還是有不少好的標(biāo)的。比如白酒，除了基本面因素，分紅比例也是不錯(cuò)的，一些地產(chǎn)公司今年來也慢慢有起色，房地產(chǎn)下游比如建材可能會漲得更快，這類公司我會看得更多一些。”

　　興華基金投資總監(jiān)黃生鵬則認(rèn)為，從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度看，小盤股可能成為市場的“避風(fēng)港”之一。他說：“當(dāng)前市場交易結(jié)構(gòu)顯示，資金在中大市值及熱門賽道中較為擁擠，而小盤股領(lǐng)域的交易熱度相對較低。一旦市場流動性或關(guān)注度有所擴(kuò)散，小盤股有望獲得更多資金青睞。我們預(yù)計(jì)，今年上半年小盤股獲取超額收益的機(jī)會相對較大。”

　　另一些基金經(jīng)理則選擇了深耕產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分方向。年初以來精準(zhǔn)“踩中”商業(yè)航天和太空光伏的銀河核心優(yōu)勢混合基金經(jīng)理李一帆表示，2025年新能源板塊主線為儲能和AIDC電氣設(shè)備，固態(tài)電池中試線落地、光伏行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動階段性上漲。2026年期待固態(tài)電池確立量產(chǎn)拐點(diǎn)。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)說，商業(yè)航天已經(jīng)從衛(wèi)星通信邁向太空算力、星際移民等新應(yīng)用場景，而太空光伏已從試驗(yàn)階段邁入商業(yè)化加速期，光伏行業(yè)的市場容量由此將提升一個(gè)數(shù)量級。

　　長線看好權(quán)益資產(chǎn)

　　結(jié)合多位基金經(jīng)理的采訪來看，權(quán)益資產(chǎn)依然是基金經(jīng)理2026年最重視的資產(chǎn)類別。

　　興證全球基金固定收益部副總監(jiān)劉琦認(rèn)為：當(dāng)前宏觀環(huán)境有很強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性屬性，與全球AI、出口等因素深度綁定。債券預(yù)期盈虧比中等；可轉(zhuǎn)債短期偏謹(jǐn)慎，適合做階段性投資；權(quán)益方面重視AI互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造、周期、消費(fèi)、高股息等領(lǐng)域核心公司的投資機(jī)會。

　　嘉實(shí)基金股票策略研究總監(jiān)方晗則表示，對2026年權(quán)益市場持理性偏樂觀態(tài)度。其認(rèn)為市場風(fēng)格與結(jié)構(gòu)或?qū)⒊霈F(xiàn)較大切換，節(jié)奏上波動可能加大，指數(shù)高度或由內(nèi)需板塊決定。他認(rèn)為，品種選擇上可重點(diǎn)布局兩類機(jī)會：一是聚焦“AI+”下游應(yīng)用及上游原材料、基礎(chǔ)設(shè)施等主線擴(kuò)散領(lǐng)域；二是低位內(nèi)需板塊，關(guān)注“反內(nèi)卷”背景下利潤回升企業(yè)及受益于擴(kuò)大內(nèi)需舉措的標(biāo)的，這類板塊或?qū)Q定全年的指數(shù)高度。

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