春節(jié)前夕，節(jié)前銀行“開門紅”攬儲競爭再度升溫。攬儲

　　第一財經(jīng)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，大戰(zhàn)中小銀行主要通過上調(diào)特定存款產(chǎn)品的升級利率來吸引客戶，部分農(nóng)商行的資金3年期存款利率已接近2%；大型銀行雖未直接提價，卻普遍采用送積分、仍偏獎勵立減金等方式加入攬儲競爭。愛低

　　看似常規(guī)的風險“開門紅”攬儲背后，實則反映出銀行業(yè)對2026年定期存款到期資金流向的節(jié)前預(yù)判與應(yīng)對。

　　針對市場曾出現(xiàn)存款可能流向股市的攬儲討論，但多家機構(gòu)及業(yè)內(nèi)人士指出，大戰(zhàn)到期資金大概率仍將在銀行體系內(nèi)循環(huán)，升級并更多流向銀行理財、資金貨幣基金及保險等低風險資產(chǎn)。仍偏當前環(huán)境下，愛低銀行正通過價格與服務(wù)競爭，提前鎖定可能流轉(zhuǎn)的存款。

　　廣發(fā)證券宏觀分析師鐘林楠分析指出，居民收入預(yù)期仍面臨一定約束，保值增值依舊是大多數(shù)儲戶的核心訴求。

　　中小行調(diào)利率，大行送積分

　　臨近春節(jié)，銀行存款價格戰(zhàn)隱有升溫跡象。

　　據(jù)第一財經(jīng)不完全統(tǒng)計，2026年以來已有超過10家中小銀行先后階段性上調(diào)存款利率。此次利率上調(diào)主要針對特定存款產(chǎn)品、較高起存金額，以及1至3年特定期限，且多集中于農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行等地方中小機構(gòu)，部分產(chǎn)品的利率已接近2%。

　　具體來看，湖南新晃農(nóng)商銀行于1月將3萬元及以上整存整取3年期利率上調(diào)為1.75%，大額存單1年期與3年期利率分別上調(diào)至1.4%和1.8%；陜西商南農(nóng)商銀行將1年期、2年期存款利率均上浮15個基點（BP），分別至1.15%和1.2%；安康農(nóng)商行自1月1日起，將整存整取1年期、2年期最高利率分別上浮25BP和15BP至1.25%和1.2%；山西澤州農(nóng)商銀行亦于1月14日宣布上調(diào)定期存款利率，1年、2年、3年期利率分別為1.45%、1.5%、1.75%。

　　與此同時，部分前期利率較高的中小銀行仍處于持續(xù)“壓降”過程中。新安銀行近期公告稱，自1月30日起，1年期、2年期、3年期存款利率分別下調(diào)20BP、25BP、25BP，調(diào)至1.65%、2%和1.95%。

　　與中小銀行直接調(diào)升利率不同，部分大型銀行雖未直接上浮利率，但通過送積分、立減金等方式加大攬儲力度、提高續(xù)存率。

　　深圳某國有大行客戶經(jīng)理表示，客戶月日均金融資產(chǎn)提升達標后可獲相應(yīng)微信立減金，如新增5萬至10萬元可獲40元，獎勵逐級遞增，新增600萬元以上最高可獲5000元。另一家國有行江西某支行的客戶經(jīng)理則介紹，存入1年期及以上定期存款可回饋積分兌換禮品。某股份行線上渠道亦推出針對新客的優(yōu)惠，開卡存定期5萬元以上送150元微信立減金，并根據(jù)資產(chǎn)提升金額贈送積分用于兌換禮品。

　　攬儲升溫折射存款流轉(zhuǎn)預(yù)期

　　持續(xù)升級的攬儲競爭，或許都緣于銀行業(yè)的一個關(guān)鍵判斷：2026年大量到期的高息定存資金仍將主要沉淀在銀行體系內(nèi)，因此有必要提前通過價格手段承接這部分資金。

　　市場對2026年定期存款到期規(guī)模已有較多測算。以中金公司為例，其研究顯示，2026年居民定期存款到期規(guī)模預(yù)計約為75萬億元，其中1年期及以上存款到期約67萬億元。這也一度引發(fā)定存到期后會進行資產(chǎn)再配置，流向股市等“存款搬家”的敘事邏輯。

　　但多位受訪業(yè)內(nèi)人士指出，存款在銀行間內(nèi)部流轉(zhuǎn)仍將是主流趨勢，2026年多數(shù)到期資金預(yù)計仍在銀行體系內(nèi)循環(huán)。

　　從規(guī)模增幅來看，2026年定存到期量的上升并不突出。以上市國有六大行財報數(shù)據(jù)看，2022年以來每年定存到期規(guī)模都在創(chuàng)新高，年增幅在4萬億元~7萬億元。廣發(fā)證券在研報中的測算顯示，2026年全年定存到期規(guī)模大約是57萬億元~60萬億元，同比增幅為5萬億元~8萬億元。

　　一位國有行業(yè)務(wù)人士表示，實際上每年都會出現(xiàn)存款到期高峰，2026年規(guī)模雖然擴大，但增幅并不算大。銀行內(nèi)部目前更關(guān)注利率下行是否可能導(dǎo)致資金出現(xiàn)新的流向。

　　與此同時，當前居民風險偏好整體處于低位。央行調(diào)查數(shù)據(jù)亦顯示，收入信心與儲蓄意愿之間存在較為明顯的負相關(guān)關(guān)系。縱觀近二十年的六輪居民儲蓄意愿下行周期，其中五輪均伴隨收入預(yù)期的同步回升。

　　廣發(fā)證券在研報中指出，從1月高頻數(shù)據(jù)看，新成立的偏股基金份額有所回升，但量級仍未有顯著改善，銀行同業(yè)存單量縮價低，側(cè)面反映1月銀行表內(nèi)負債相對充裕，定存的續(xù)存率可能不低。

　　參考海外類似階段，鐘林楠指出，日本在1995年~1996年曾出現(xiàn)過定存到期高峰、低利率、風險資產(chǎn)回升的環(huán)境，其間日本銀行1年至2年期定存利率從2.3%~2.4%降至0.4%~0.7%、日經(jīng)225指數(shù)一度上漲55%。但日本央行編制的資金流量表顯示，日本居民在此期間依然大幅增持現(xiàn)金與存款、保險等低風險資產(chǎn)，減持股票與基金等高風險資產(chǎn)，提前還貸規(guī)模也明顯升高。

　　存款搬家主要流向低風險領(lǐng)域

　　存款在銀行體系內(nèi)到期后，除續(xù)存外，資金仍主要流向低風險領(lǐng)域。

　　參考海外經(jīng)驗，廣發(fā)證券研報顯示，在1995年第二季度至1996年第二季度，日經(jīng)指數(shù)上漲、存款低利率的階段，日本居民部門金融資產(chǎn)規(guī)模增加了55.8萬億日元，其中現(xiàn)金與存款增加了43.9萬億日元，保險增加了20.2萬億日元，證券投資信托基金減少了4414億日元，股票投資減少了2.2萬億日元。

　　鐘林楠認為，盡管利率已經(jīng)較低，但仍會有相對穩(wěn)定的居民定存到期后繼續(xù)選擇定存、保險等資產(chǎn)或提前還貸。

　　從提前還貸角度看，鐘林楠指出，目前3%以上的存量房貸利率仍顯著高于其他低風險資產(chǎn)收益率，“提前還貸”仍是居民部門較有性價比的“投資”選擇。2023年~2025年個人住房貸款降幅分別為6300億元、4900億元與6700億元，居民部門在持續(xù)地還貸降杠桿。

　　不過，業(yè)內(nèi)對此也存在不同看法。國金證券首席經(jīng)濟學家宋雪濤認為，存款群體與提前還貸群體的重疊度可能有限，存款搬家資金未必大規(guī)模用于還貸。

　　更多觀點認為，資金將流向理財、貨幣基金等“類存款”低風險產(chǎn)品。

　　中金公司在近期研報中指出，2022年至2023年的存款高增長主要源自理財?shù)脑倥渲茫敃r由于債市利率迅速上行導(dǎo)致理財產(chǎn)品出現(xiàn)凈值回撤和贖回的“負反饋”。因此這部分“超額存款”性質(zhì)上與理財產(chǎn)品近似，主要在低風險偏好資產(chǎn)中進行配置切換。

　　宋雪濤進一步分析稱，存款搬家的主要去向是“類存款”的低風險資產(chǎn)。理財和貨幣基金憑借著高流動性等優(yōu)勢，可能是存款搬家的更大受益方，保險是居民持續(xù)增配的資產(chǎn)，但靈活性較低，此前與存款關(guān)聯(lián)度較低。

　　從規(guī)模看，銀行理財或成為存款搬家的主要承接領(lǐng)域。宋雪濤指出，參考2024年、2025年規(guī)模，2026年個人新增理財規(guī)模或繼續(xù)在3萬億元左右。其中，中低風險類理財（主要是固收類理財）更受市場青睞。在低利率市場環(huán)境下，出于增厚收益等方面的考慮，理財機構(gòu)開始嘗試做大含權(quán)理財?shù)雀唢L險類理財?shù)囊?guī)模。但從數(shù)據(jù)上看，中低風險類理財依舊是理財?shù)闹髁鳎艺急冗€在穩(wěn)步提高。

　　數(shù)據(jù)亦可從側(cè)面印證。國金證券研報數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，中低風險理財（R1~R2）規(guī)模占理財總規(guī)模的比重從83%震蕩上行至2025年年中的96%，中高風險理財（R3~R5）規(guī)模占比從17%回落至4%。