每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

進入2026年，美聯(lián)多家機構(gòu)預(yù)計美聯(lián)儲降息周期仍將持續(xù)，儲降產(chǎn)繼美元面臨的息預(yù)續(xù)持貶值壓力受到市場廣泛關(guān)注。對于普通投資者而言，期下手里的手里美元資產(chǎn)要繼續(xù)持有嗎？是否需要將美元兌換為其他貨幣以規(guī)避貶值風(fēng)險？

對此，渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰在媒體溝通會上表示，元資盡管美元利率下行，美聯(lián)但其絕對利率水平仍相對較高，儲降產(chǎn)繼預(yù)計未來一段時間美元指數(shù)將窄幅波動，息預(yù)續(xù)持投資者可通過策略性安排來趨避貶值風(fēng)險，期下例如采取以美元直接投資于非美資產(chǎn)等策略。手里

王昕杰同時建議在更廣泛的元資資產(chǎn)類別中進行分散投資。據(jù)悉，美聯(lián)渣打銀行財富方案部日前發(fā)布《2026年全球市場展望》，儲降產(chǎn)繼建議投資者在基礎(chǔ)投資組合中超配股票和黃金，息預(yù)續(xù)持對于中國資產(chǎn)則重點關(guān)注科技、健康護理和通信行業(yè)。

可通過策略性操作趨避貶值風(fēng)險

渣打預(yù)測美聯(lián)儲將在今年降息三次，每次25個基點。美元利率將進一步下降，意味著美元資產(chǎn)的回報率將隨之降低。

王昕杰提到，去年初4%~5%收益率的美元理財產(chǎn)品還比較常見，更早之前的2024年多只產(chǎn)品還能實現(xiàn)6%以上的回報。而進入2026年，在降息預(yù)期下，美元理財產(chǎn)品的收益空間也將收窄，或降至3%左右甚至更低。

“過去兩年，一些投資者通過配置外幣固收資產(chǎn)，如美元定存、美元理財?shù)葋碓龊袷找妫愃品绞皆?026年的效果可能會打折扣?！蓖蹶拷鼙硎?，投資者在固收投資領(lǐng)域單一依靠貨幣來做分散已不足夠，未來更需要從資產(chǎn)類別和投資策略兩個維度進行分散配置。

此外，在降息背景下，美元預(yù)計將維持走弱趨勢。渣打預(yù)計未來一段時間，美元指數(shù)將在96至100的區(qū)間內(nèi)窄幅波動。

在此背景下，不少投資者正面臨選擇，手里的美元資產(chǎn)要繼續(xù)持有嗎？是否需要將美元兌換為其他貨幣以規(guī)避貶值風(fēng)險？

對此，王昕杰認為，這并非必要操作。盡管美元利率下行，但相較歐元、日元等對美元可能升值的貨幣而言，美元的絕對利率水平仍維持高位。在預(yù)期的窄幅波動區(qū)間下，投資者可以通過策略性操作來趨避貶值風(fēng)險，例如配置一些高息產(chǎn)品或具有升值潛力的資產(chǎn)，也可采取以美元直接投資于非美資產(chǎn)的策略，例如若看好亞太股票，可以美元申購相關(guān)基金，基金經(jīng)理會將其轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿胚M行投資。這自然實現(xiàn)了貨幣的分散，若亞太貨幣相對美元走強，組合還可能獲得匯兌收益。

超配股票和黃金

展望2026年，渣打建議投資者在基礎(chǔ)投資組合中超配股票和黃金。

在股票配置方面，渣打的觀點是仍然超配全球股票，偏好美國和亞洲（除日本）股票。美國股票的韌性得益于盈利增長強勁、地緣政治風(fēng)險消退以及美聯(lián)儲放寬貨幣政策，支撐了經(jīng)濟軟著陸預(yù)期。亞洲（除日本）股票的盈利增長有望位居主要地區(qū)之首，其中印度因盈利上行、增長強勁和估值改善被上調(diào)至超配；中國股票則有望獲益于企業(yè)治理的改善，以及針對科技與創(chuàng)新的針對性政策支持。

渣打認為中國在2026年可能推出更果斷且針對性刺激措施，“十五五”規(guī)劃建議加快先進技術(shù)投資以提升自主能力和生產(chǎn)力，定向政策刺激以及人工智能主題相關(guān)的強勁盈利增長，將為中國經(jīng)濟提供強有力支持。

在投資組合構(gòu)建上，王昕杰建議采取A+H股杠鈴式配置策略，實現(xiàn)“增長+防御”雙線布局。其中，增長端以科技為主導(dǎo)；防御端聚焦健康護理板塊與高息股，國內(nèi)對應(yīng)紅利低波相關(guān)領(lǐng)域，港股中的國企高股息板塊具備較高配置價值。

此外，渣打維持超配黃金，3個月及12個月目標(biāo)價分別為每盎司4350美元及4800美元。新興市場央行持續(xù)的需求與有利的宏觀環(huán)境，有望維持黃金漲勢。